夏萨沙浅谈中国金融市场发展格局与层次
中国作为一个正在崛起的新兴国家，面临着经济的转轨，那么，如何发展金融市场，特别的国家金融政策的方向选择，就成为摆在我们面前的一个必须尽快做出选择的难题，适当地借鉴发达国家这方面的经验无疑将让我们少走弯路。尽管各个发达国家的金融市场发展之路和相应金融政策各不相同，但是我们还是能够总结出一些值得我们深入研究与探讨的东西。
我们过往总是加强银行在金融市场中的主导地位，形成了一个银行为主导的金融制度。参照国外的成功经验，在金融市场发展的初级阶段，这是不可避免的。如今，我们的金融市场已经经历了一定的发展阶段，此时我们更应该充分发挥股票和债券市场的作用，也就是说，证券市场应该施展自己的市场和经济功能了。
要发挥证券市场的作用，就要从从推动银证保均衡发展，优化中国金融业发展格局角度来考虑问题，此外还应从调整金融市场发展层次上优化资源配置，加快推动货币市场的发展，促进回购市场、同业拆借市场、短期融资券市场、商业汇票市场协调发展，使市场广度和深度进一步加强，增强流动性管理功能。还应该积极引导货币经纪业务的发展，注同时重发挥专业中介机构的作用。对于股票市场而言，要积极完善多层次股票市场。主板市场和中小板市场应该继续得到足够的重视；积极加强创业板市场建设，完善创业板新股发行机制、再融资制度。要推动资本市场发展，进一步完善资本市场基础制度建设，完善股票发行体制改革，提高发行效率，积极推进主板、中小板退市制度改革；完善创业板公司退市机制。
国外发达资本市场的实践表明，由于投融资双方的特性不同，不同层次的资本市场之间存在着较大的差异，要促进债券市场的发展，必须建议有效的、层次分明的市场结构，以充分发挥其在市场中的资源配置功能，并促进建立市场创新的长效机制。目前中国的资本市场还是以银行业为主，同时我们应该加强货币市场、保险市场、期货市场、信托市场和产权市场。
银行业是金融市场的主导，只有提高银行业的市场创新能力、整体风险防范能力以及国际竞争力，才能真正满足社会对金融服务的各方面需求。其中金融创新是重点，由银行主导的金融资源配置格局转化为由资本市场主导的金融资源配置格局，从而改变货币政策的调控方式和调控机制，将城乡居民消费剩余资金和其他社会闲散资金有效地转化为企业经营运作和经济运行所需的资本性资金。才能满足企业发展对资本的需求。
加速利率的市场化进程。首先，按照国家相关法律的要求，发展出多层次公司债券市场，逐步改变由商业银行向企业提供中长期债务资金的状况。然后，建立以证券公司网络系统为平台以存量股份入市交易为特征的新型股票交易市场，激励股权投资市场的发展。第三，建立各种类型和层次的投资基金，尤其是产业投资基金，不排除海外产业投资基金，鼓励城乡居民投资于实体经济部门。
就保险市场而言，应在多层次体系、渠道支持和多主题经方面做出更多的努力。这其中既包含养老保险体系、农业保险支持体系、人寿保险体系、商业保险体系之外，还应该包括再保险市场的发展等。但是，国家政策对多个保险市场的支持还没有真正到位，针对国内不断扩大的保险市场需求，有必要初步构建一个能够使相关保险和保险公司共担风险的保障体系，在最大程度和最大范围内使风险得到有效对冲。而这需要政府、企业、保险公司、个人的共同参与。
此外，金融市场多层次的内涵，还应该包括市场产品层次的丰富，固定收益市场和资产证券化、股指期货等衍生品市场应该成为今后发展的重点。2013年，债券市场将迎来快速发展的时期。首先，在积极发展可转换债券、分离交易可转债的基础上，积极推进以市场化为导向的公司债券发行监管制度，提升发行与交易的效率。其次，有关基础制度建设正加速推进，比如债券市场主体的信用责任机制，债券信用评级制度和担保制度，债券发行的信息披露制度，债券受托管理制度和债权人会议制度，以及研究推动公司债券市场实施集中统一监管的各项措施，推动建立统一互联的债券市场，促进银行间市场和交易所市场协调发展。
中国金融业已经对外开放，因此，科学的中国金融市场战略布局对于进一步推动中国金融体制改革，完善与稳定国内金融市场，进而振兴现代金融服务业具有重要意义。