公募债市首次违约加剧结构分化 机构抱团高信用等级金融债
3月4日晚间，中国债券市场出现历史上首次违约。超日太阳能科技股份有限公司董事会发布公告表示，2011年公司债券第二期利息无法按期全额支付，从而正式违约。“11超日债”至2014年3月6日将期满2年，第二期利息原定付息日为2014年3月7日，利息金额共计8980万元，本期利息将无法于原定付息日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。
这是国内公募首例债券违约事件，标志着投资人习惯了的债券刚性兑付就此终结。华宝证券评论认为，这预示着债券定价机制将发生根本改变，违约可能逐步变成常态事件，信用风险溢价将会被重估，资质较差的高收益债的风险溢价将会大幅上行。在近期资金面较宽松的环境下，违约事件会促使资金短期内出现避险需求，流向信用等级高的信用债和利率债，从而推高这类债券的价格。
从基本面分析，尽管债市出现违约事件，但债市今年以来的结构性小阳春行情体现出明显的资金推动特征。据中债网债券托管数据，2月债券总托管量为26.1万亿元，较上月增长1537亿元，其中政策性金融债托管量9.09万亿元，增加1743亿元增持最多，而国债、中票等出现减持。分机构看，根据海通证券的测算，2月广义基金债券总体持仓量上升198亿元，主要体现为大幅增持高信用等级利率债，特别是政策性金融债配置占比由26.52%上升至27.47%。券商总体持仓量增加124亿元，规模上升至1596亿元，企业债和政策性金融债分别增持52亿元和79亿元最为明显。
与机构增仓方向对应，2月中证全债指数涨跌幅为1.67%，中证金融债指数的涨幅为1.94%。广发中债金融债基金经理钟伟表示，政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，有中央财政作担保，堪称“准国债”，其存量规模和成交量均高于国债，成交活跃，流动性好。政策性金融债风险与国债相当，收益高于国债。
作为固定收益投资行业领先的一线基金公司，广发基金旗下债基和货币基金今年以来业绩集体领先。海通证券截至3月7日的统计数据显示，广发天天红今年以来回报率1.16%，列货币A第二名;广发现金宝B回报率1.13%，列货币B第二名;广发年年红1.18%，列长期理财债券型第二名;广发聚鑫A、C回报率分别为2.15%和1.95%，分列主动偏债型第四和第五名;广发聚利回报率0.47%，列准债债券封闭型第三名。