五星基金经理投资的"变"与"不变"
宋国有个农民，他的田地中有一截树桩。一天，一只跑得飞快的野兔撞在了树桩上，扭断了脖子死了。于是，农民便放下他的农具日日夜夜守在树桩子旁边，希望能再得到一只兔子。当然，再也没有野兔撞上树桩，这位农民的庄稼也荒了，还成了众人的笑柄。这就是成语《守株待兔》的由来，一般用来比喻死守狭隘经验，不知变通。
在投资中，特别是面对近年来越发强化的结构性市场，“变通”二字格外重要。广发核心基金经理朱纪刚，这位老牌双五星级基金经理(海通证券、银河证券评级)，面对今年的市场，就提出了一套新成长投资观。在朱纪刚看来，2009年到2013年上半年，在大盘指数熊市的过程中，市场对于成长的判断标准相对严格，基本上是按照业绩驱动的线索，寻找行业空间大、景气度高，净利润可以保持百分之四十、五十以上高速增长的公司，而且这种增长在当期业绩中可以看到，同时有能力保持两到三年以上的持续性。这种成长股投资模式，造就了安防、苹果产业链等领域的龙头成长股。但目前A股市场的成长投资理念，正在出现一个新拐点，即从原来的看重一两个季度，或是一到两年时间的利润增速，转向注意企业的经营模式能否带来长期的发展空间。这种变化从去年下半年已经开始，背景是创业板进入牛市。一方面，牛市中投资人会把选股标准放得宽一点儿，不完全关注当期的业绩，更看重长远空间。另一方面，移动互联技术的普及，确实对很多行业和企业的经营产生了剧烈冲击，相当数量的企业从经营层面，开始尝试借助新商业模式突破增长瓶颈，这种新模式的尝试，提振了市场预期。新技术新模式的变通，催发了成长投资理念的变通。
在强调“变”的同时，朱纪刚也对“不变”有着自己的理解。朱纪刚直言，自己并不擅长低买高卖做波段，将由其管理的新基金——广发竞争优势的策略，依然是找到长期市值可以做大的股票，从股票本身市值变大的过程中分享收益，或者说是赚到企业成长的收益。这也是成长投资“变”与“不变”的辩证关系所在。无论是选择景气度高，业绩可以在一定时间内高增长股票的老思路，还是选择商业模式正确，未来发展空间巨大公司的新思路，最终都是为了找到在比较长的时间内市值能做大的上市公司。
相比之下，无视经济下行背景，唯市盈率论的大盘股论调，以及死守已经触及发展天花板的上一轮老成长股龙头公司，都不免有死守狭隘经验之嫌。新成长投资观的内涵，更像是在正确的时间和地点，守住一只能长大的兔子，而不是被动和缺乏思考的守株待兔。(来源：全景网)