彭博数据乌龙导致凤凰网股价短期压力 分析师澄清并上调
北京时间11月15日消息，昨日凤凰新媒体(NYSE:FENG)发布第三季度财报，中金公司对股票维持买入(Buy)评级，并将目标股价调整为每股13美元。除中金公司外，华尔街其他投行研究机构也发布更新研报，德意志银行维持公司股票“买入”评级，目标价上调至15.63美元;摩根大通银行维持“买入评级”，目标价上调至15.00美元。
在报告里，分析师首先澄清了彭博数据库中的公司数据错误。彭博数据库由于对凤凰新媒体股份数量的错误计算，导致数据平台中凤凰新媒体的每股收益(EPS)同比增长率数据错误(美国一般公认会计准则下每股收益数值：-83.66%)，而正确的公司每股收益(EPS)同比增长率应为624.4%。这一错误很有可能影响该股票的市场情绪与量化交易，误导股票交易。
净利润超出预估
2013年第三季度非美国会计准则下每股收益实现超预期70%的增长，达到0.17美元。总营收同比增长32.3%，达到6200万美元;其中，广告收益同比增长59.3%。我们预计正常情况下2013年第四季度净利润也将实现突破。管理层给出的第四季度业绩指导中，预计该季度总营收的增长将实现同比22%-25%，广告收益同比增长26%-29%。即使由于季节性的原因，销售及市场费用、一般及行政管理费用会在第四季度会有所上升，导致利润率环比下降，但广告收入的强劲增长，将提升利润率，所以2013年第四季度净利润率只会略微下降。
变化趋势摘要
公司的独家自制内容，尤其是视频新闻(短片及准直播等形式)内容体现了公司发展的巨大潜力，而其他视频网站都是以电视剧和电影为主打。我们预计新闻视频内容的广告收入将达到每年300亿人民币，其中约有20%-35%来自综艺节目、电视剧及电影。
凤凰新媒体收入三大主要驱动来自：1)在线视频广告;2)门户广告;3)移动广告，包括两个移动客户端——凤凰新闻和凤凰视频。凤凰新闻已有较大的用户群，而凤凰视频刚刚开始变现。
优质的独家内容也推动了凤凰新媒体与电信运营商、手机厂商，甚至包括其他在线视频播放平台的合作。自2013年第四季度开始，中国联通的3G用户可以通过购买价值人民币15元包月数据包获得观看凤凰视频的最高可达6GB的流量资源。当中国移动发布4G服务后，将会有更多类似合作。与此同时，公司与乐视及小米也有合作。凤凰新媒体高端客户的定位和独家内容的优势使得其具有很强的定价能力，广告库存将维持在较低的35%-40%。
收益数字修订
由于利润率的提升，我们将公司2013年非美国会计准则下净利润提高10%，达到人民币2.74亿元;保守预期公司2014年收入增长为25%-26%，这一数据尚未将在线新闻视频的巨大潜力考虑在内。
评估与建议
我们将凤凰新媒体的目标价格定位11美元-13美元(2014年PE预计约19倍， post cash 约17倍)。鉴于公司实现的高增长和它独特的定位，我们并不将凤凰新媒体看作单纯的门户网站。考虑到公司视频业务的潜力，其价值提升的空间很大。目前，我们维持公司买入评级。
凤凰新媒体第三季度财报显示，截至2013年9月30日，凤凰新媒体第三季度总营收增加至人民币3.787亿元，同比增长32.3%。第三季度净广告营收为人民币2.238亿元，同比增长59.3%，增长主要受每名广告客户平均收入(“ARPA”)和广告客户数同比增长的驱动。第三季度凤凰新媒体应占净利润为人民币8000万元，同比增长593.5%。不计入股权奖励支出，第三季度调整后凤凰新媒体应占净利润增至人民币8200万元，同比增长481.5%。第三季度调整后摊薄每股ADS净利润为人民币1.06元，同比增长507.5%。