质优、票息高造就配置价值 内地房产海外高息债成香饽饽
9月以来，美联储的决定延迟退市，引发中资地产商在海外发起一波“疯狂发债潮”。综合惠誉、穆迪和香港交易所的数据，9月17日以来，共有9家房地产公司在短短50天内发行超过52.5亿美元的债券，这还不包括万达商业地产即将发行的大额美元债。
如此大规模的发行并没有造成市场“消化不良”，多只债券录得超额认购。中国海外发展发行的3档高级无担保债券，总额15亿美元，录得131亿美元的超额认购。其中，高息债的投资者绝大部分来自私人银行客户。
对此，新加坡银行财资交易和产品开发主管Fidelis Orusche告诉记者，由内地开发商发行的高息债券年初至今已获得4.4%的资本收益，除中东高息债(规模很小)外，是摩根大通新兴企业债券指数(JPM CEMBI)所有类别中表现最好的。
“内房高息债至今没有违约记录，公司定期披露财务信息，加上超越全球所有地方的超高息率，吸引了全亚洲的高净值人群。” Fidelis表示。
对此，广发亚太中高收益债拟任基金经理邱炜表示，虽然海外发债企业信用评级整体一般，但实际上发债机构中不乏实力雄厚、信用资质优良的企业。例如，万科、保利地产、中海外、绿地集团等国内龙头房企，都在海外市场上积极发债融资。在当前美国 QE 政策影响弱化、 国内经济企稳回升的格局下，国内企业海外发行的中高收益债券具备良好的配置价值。
对于国内投资者而言，主投海外债市的QDII债基是投资海外高息债的新通道。据了解，国内首只主投亚太中高债基金——广发亚太中高收益债券型基金，主要投资于亚太地区(除日本外)市场的各类债券，尤其是中国大陆企业所发行的中高收益债券，为国内投资者分享内地房地产商在海外发行的高息债提供了良好的选择。
中信证券研究报告表示，广发亚太中高收益债券型基金将中国大陆企业所发行的海外债券作为重点投资对象，并且该基金将通过审慎选择，重点配置评级不低于 BB 级的高等级投机级债券，同时适度配置投资级的债券。
根据中信证券最新的海外债券投资策略，四季度信用债的空间要大于利率债，而由于具有低风险、高票息的特点，BB 级别的高等级投机级债券更是信用债中的价值洼地。随着国内经济的企稳回升，中国大陆企业和政府之间的信用利差料将持续缩小，配置国内企业的中高收益债券有望获得更优业绩。
(21CN)