泰山石化缘何获得央企垂青
(联合电讯/广东)--近日，停牌多日香港联交所主板上市企业——泰山石化集团有限公司(以下简称“泰山石化”)成为焦点，起因先是央企背景的广东振戎公司向其抛出橄榄枝，提出透过认购新股及提供过渡性融资方式投资并控股泰山石化。紧接着，泰山石化第三大股东、美国华平私募基金向英属处女群岛(BVI)法院申请对泰山石化仓储公司进行清盘。泰山石化于第一时间进行上诉，并申请暂缓执行清盘令以等待上诉结果。与此同时，最新消息显示广东振戎进一步明确坚持收购泰山石化的决心。
究竟是什么使得有着中国军方背景的央企和美国最大的私募基金公司对泰山石化如此你挣我夺呢?
2002 年在香港证券交易所主板上市的泰山石化被视为目前中国规模最大的独立综合石油物流服务商，业务涵盖石油运输、仓储、分销及贸易平台，分支机构遍布中国大陆、中国香港、新加坡、马来西亚等亚太地区。
早在2003 年，泰山石化就大手笔投资国内石油仓储领域，战略布局着眼于珠江三角洲、福建湄州湾、长江三角洲和渤海湾，脚踏实地地依次在广州、泉州、上海、烟台四地建起世界级石油仓储基地，总投资超过140亿人民币。上述基地全部建成后，泰山石化在中国大陆的仓储总容量将达到850万立方米以上。泰山石化这些石化仓储设施均坐落于中国海岸线上由北向南最具发展潜力和后劲的枢纽港区，也是国家经济发展重点地区的炼化基地与能源基地，这与国家石油储备战略的中长期规划不谋而合。
泰山石化的海外业务平台也极为广阔。泰山石化从1998年起获得马来西亚政府授予的特许经营权，在马来西亚和新加坡的临近水域经营免税浮动油库业务。至今，泰山石化运营浮动油库已超过13年，在仓储运营及安全管理方面积累了长期丰富的经验，奠定了其深厚的国际客户基础，并以其综合石油物流服务模式享誉新加坡。目前，泰山石化运营着6艘超级油轮改装的浮动油库，经营的石油品种包括：原油、柴油和燃料油，泰山石化已成为全球最大的独立商用岸外仓储运营商。泰山石化地处马来西亚及新加坡临近海域的保税仓库为国际客户提供的服务包括：油品存储、转运和调兑。泰山石化的石油物流服务便利、快捷、价廉、质优，每天24小时运作，为客户提供便利的调兑和油轮靠舶装卸，满足了国际石油贸易公司的旺盛需求，其中两座浮动仓库还被“普氏能源信息(PLATTS)”指定为现货交易库。
泰山石化自2004年就通过其在新加坡、马来西亚、香港等地的经营资质开展船舶加油服务，主要客户均为国际大船东和航运公司。泰山石化作为新加坡船舶加油市场十大供货商之一，2007年供应船用燃油共计334万吨，市场占有率排名第8，在当年总规模超2700万吨的新加坡船舶加油市场占有13%的份额。同一时期，泰山石化在马来西亚及香港的船舶加油市场也占有相当份额。
泰山石化原有的石油贸易业务自上世纪八十年代开始经营，现仍与全球油品采购和销售网络保持着广泛的联系。泰山石化在石油贸易领域十几年来与国际知名石油贸易商、产油国建立了长期合作关系，泰山石化2007年的石油贸易量达734万吨，其中120万吨为原油，其余514万吨为燃料油/成品油。凭借长久丰富的市场经验以及广泛的国际客户网络资源，泰山石化既对国际市场充分了解，又长期关注并致力于中国市场的长远发展。
广东振戎由珠海振戎公司持有44.3%股权，为其第一大股东。广东振戎受上级企业珠海振戎公司委托，以珠海振戎公司名义代理进口航空煤油、柴油;2010年的贸易额有160亿元人民币，预计2011年贸易额有300亿元人民币。成立于1994年的珠海振戎公司，获中国国务院及中央军委授权的一家专门从事军品燃油贸易的公司，背景深厚。
据一名国有石油公司资深人士透露，国内石油公司中，类似于珠海振戎、振华石油等带有军方或兵工背景的国有石油公司在开展海外业务时难免遭遇政治壁垒，而通过收购控股民营企业曲线进入市场则能在很大程度上避免敏感摩擦。
有分析人士认为，泰山石化泰山石化若最终接受该方案，将摇身一变成为为国效力的“国家队”成员。未来珠海振戎或将依靠的品牌及其香港上市公司的形象，弱化或摆脱其本身在海外从事商业活动时遭遇的政治敏感与不便。
“对于广东振戎来说，能借助泰山石化的平台整合业务无疑是件好事。”上述国有石油公司人士说。
虽然泰山石化近年经营出现困难，但在海外及国内民营石油企业圈中，其业务触角仍极具渗透力。
“尤其在石油贸易领域中，除东南亚外，泰山石化的船队还曾多次抵达南美洲、中东等地区，和很多产油国保持着长期业务往来。”接近蔡天真的一名石油贸易商说。
广东振戎此次收购泰山石化，将最大化发挥泰山石化现有中国沿海四大仓储码头设施的整体优势，并一举达到业务覆盖整个中国沿海地区油品市场的目的;鉴于泰山石化四大仓储基地各类手续均已完备，建设施工严格按照国际最高标准执行，广东振戎收购泰山石化一旦成功，将为资深尽快占领及发展沿海市场，提高市场竞争能力，争得2到3年的宝贵时间。广东振戎入主后，泰山石化将继续加大在石油储备基地建设方面的投入。预计到2014年，泰山石化陆上仓储总库容将从目前的 270 万立方米逐步增至850万立方米。广东振戎将透过控股泰山石化掌握中国海岸线由北向南最具规模、最具发展潜力和后劲的石化枢纽港区，并为实现稳定石油供应、增强国家石油储备、完善国内成品油分销网络、保障国家能源安全做出贡献。在此基础上，广东振戎还可利用泰山石化在新加坡的浮动油库以及贸易平台作为其将业务拓展至国际市场的最佳切入点，为国家在海外开拓多元化的能源渠道。
此次广东振戎对泰山石化的并购可谓高瞻远瞩，极具战略眼光高度。既可以最低的投入成本，将泰山石化倾尽十年时间打造的中国沿海及东南亚综合石油物流网络一举收入囊中，在短期内获得较高回报，实现项目最优性价比;同时，这场收购将有效挽救泰山石化于清盘危局，直接保护了泰山石化广大公众股民的切身利益;广东振戎更能通过此次并购将其石化物流网络、石化贸易范围从中国沿海延伸到东南亚乃至整个亚太地区，进一步向上扩展发展空间，实现从区域能源公司走向国际化的飞跃，凸现了央企海外并购的大战略、大格局。
近年来，中央企业走出去的步伐明显加快。《国务院国资委2009年回顾》披露，截至2009年底，央企境外资产总额已经高达40153.4亿元，接近央企约21万亿总资产的五分之一，所有者权益为18445.4亿元。从经营表现来看，这部分境外单位的经营情况要明显好于境内单位。中央企业的境外单位仅用占全部央企约五分之一的资产带来了接近四分之一的利润。
国资委的数据显示，境外资产的平均净资产报酬率为13.4%，平均总资产报酬率为9.1%。而2009年，中央企业平均总资产报酬率只有5.3%，比境外资产的报酬率低3.8个百分点。这或许也从侧面说明了央企“走出去”的必要性。