中证银河99：制定下一个指数投资的“五年规划”
(联合电讯社/北京)--2010年是中国经济发展特殊而关键的一年，它即收官“十一五”又定调“十二五”。而中国资本市场经历20年发展之后，也在迎接一次大变革，以迈入全新、更高的发展层次。
五中全会讨论审议的“十二五”规划，定调未来五年中国经济走向，拉开变革大幕。回顾历史，每一个五年规划都推动相关行业大发展，五年十倍的牛股与之相伴相生。展望未来，“十二五”规划也必将擎出一片新蓝海。
大变革带来大机会，如何审时度势制定自己“五年投资规划”，这一问题正摆在那些坚信中国未来的投资者面前。
正值“变”际，中国银河证券推出“中证银河99集合计划”，让指数投资市场耳目一新。该计划以新理念、新标的、新视角，为指数投资的“下一个五年规划”献谋献策。
新标的：券商定制中证银河99指数
2009年，被称为中国指数化投资元年。借助组合透明、成本低廉、有效降低非系统风险等优势，指数化投资得到越来越多投资者的认同。截止2009年底，指数型基金规模达到3447亿元，规模占比从2008年的5.2%大幅提高到12.9%。
随着指数化投资的发展，指数型理财产品同质化问题日益严重。截止2009年底，跟踪沪深300指数、上证50指数、深证100指数和上证180指数的基金规模占所有指数型基金总规模的76%以上。
不难发现，在表征市场指数趋于饱和的背景下，开发具有个性化的策略指数成为指数化投资发展的必然要求和重要方向。在这样的背景下，银河证券委托中证指数有限公司开发该集合计划的投资标的——中证银河99指数。
目前，沪深300指数是影响最大的表征市场指数。中证银河99指数在开发过程中，以沪深300指数为标杆，在可接受偏差范围内，追求长期超额收益。从实证数据看，中证银河99指数较好地实现了这一目标。从2004年12月31日到2010年10月15日，中证银河99指数上涨333%，而同期沪深300指数涨幅为233%，超额收益率为100%。
新理念：被动指数投资主动化
“目前市场上存量集合理财产品，大部分以表征指数作为投资标的，而策略型指数相对稀缺，中证银河99集合理财产品正是针对这一市场现状，携个性策略择时而出”，该计划计划拟任投资主办人赵胜利说。
据介绍，像沪深300指数这样表征指数设计目的是反映市场总体运行状况，因此通常以市值和流动性为选样指标，并以市值作为权重。相对而言，“个性化策略指数开发的目的是为了投资，因此只要有利于获得稳定的超额收益，在样本空间、选样指标、权重设计上都可以大胆创新”。
“中证银河99指数，作为一个策略指数，是以沪深300指数样本股为样本空间，采取行业分层方法，以市值和成长性为选样指标，以基本面加权方法确定权重，最终实现盯住沪深300指数并长期超越目标”。
赵胜利说，在国内市场风格、行业等特征突出的策略指数稀缺，高效行业配置及投资工具不尽完备的当下，为指数型投资提供带有主动视野的被动投资工具，有现实意义和创新价值。“青出于蓝而胜于蓝，我们以被动投资主动化，努力为指数型投资者追求更多投资机会”，他说。
新方式：行业分层和基本面法则
如何达成青出于蓝之目标?据银河99集合计划路演资料显示，为了实现对沪深300指数的有效追踪，中证银河99指数采用了根据行业分类分层抽样的方法。从指数追踪的几种策略来说，市值复制较为简便，但主要强调追踪误差，对行业代表性和超额收益都没有予以关注;优化选样也更多的强调降低追踪误差，而且方法较为复杂;而分层抽样既强调了行业代表性，同时其相对灵活的选样也为超额收益的实现提供了可操作性。
在分层抽样的基础上，为了实现其对沪深300指数较小的追踪误差，同时力争实现超额收益的策略目标，在行业内进行选样时，采用了自由流通市值结合财务指标选样的方法，这样既保证了对行业内较高的市值覆盖，又使得选取的样本在基本面上具有较好的成长性，从而为追踪误差和超额收益目标的实现打下了较好的基础。
此外，中证银河99指数按照中证一级行业标准进行分类，分为能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务和公用事业等十个行业。记者注意到，可选消费、主要消费、医药卫生对应“内需”，金融地产、电信业务、公用事业对应“民生”，能源、原材料、工业、信息技术对应“创新”，这十个行业的选择与十二五关键词密切相关。
“未来中国十年经济的增长速度，10%太快了，8%太慢了，应该是9%”，清华大学李稻葵最近的观点坚定指数投资信心。在征询具体指数投资建议时，赵胜利说，A股估值偏低是推荐股票指数投资的出发点，也是获得未来投资回报的基础;未来10年人民币国际化和人民币升值进程是影响资本市场的重要因素;全球货币泛滥，大宗商品价格上涨是行情的催化剂。“目前分批配置股票指数投资产品，恰逢其时”。