下阶段比拼的是选股：专访国富成长动力基金经理潘江

　　（联合电讯/上海）--今年以来，A股走过三轮不同特征的行情：一季度震荡市，二季度的下跌， 7、8月股市展开近400点的大幅反弹。如此强烈的"牛熊"转换考验了所有基金经理的操盘功力。其中，据最新银河数据显示(截止8月27日)，富兰克林国海成长动力近三月的涨幅为7.77%，领涨于上证综指和股基平均涨幅，强势进入同类股基排名前10位。

　　春去秋来，在即将迎来的9月里，市场是否还能延续前期的火爆?后市的投资机会在哪里?记者为此采访了国富成长动力基金经理潘江。

　　经济减速秋意瑟瑟

　　七、八月股市火爆，有观点认为，这只是一种短期反弹，其原因是当实体去库存行为刚展开的时候，实体经济、政策及流动性的三方博弈并不支持高级别的底部产生。因此股市的上行动能其实依然十分枯竭，后市产生调整无法避免。

　　对此，国富成长动力基金经理潘江表示，告别前期的火热涨幅，接下来的时间里，或将迎来瑟瑟秋意。“现在2600点的方向，地产股的方向将是重要的影响因素。目前各方都需要等待更明显的迹象出现而做出判断，市场出现了进退两难的情况。从板块来说，需要警惕的是中小板，由于10月份创业板的解禁即将开始，所以创业板为代表的中小类个股有可能会出现泡沫迹象”。

　　而从固定资产投资来看，潘江认为，今年上半年紧锣密鼓的宏观调控，部分限制了银行的信贷投放和作为我国经济支柱产业之一的房地产市场的过快增长。随着国内房地产市场迅速转冷，房地产新开工面积大幅下降，国内固定资产投资增速过快的局面已经得到了控制，从而对国内的经济增长起到了减速的作用。

　　另方面从出口方面来看，欧洲债务危机的影响远未见底，全球经济复苏的不确定性显著提高，中国的出口增速在今年2季度可能已经达到顶峰。随着补库存和临时性的政策刺激效果逐步衰减，欧洲经济二次下滑的风险正逐步增加。而美国消费复苏的力度也不会太强。这就决定了在未来相当长的时间内，外需仍然难以形成对中国经济的有力拉动。

　　审时度势　继续掘金消费、传统周期性行业

　　潘江认为，从大趋势来讲，消费是未来经济发展的主要动力，他们代表的是未来。虽然在此过程中可能会出现估值与基本面脱离、波动的情况，但在未来很长时间内，仍然会看重消费板块，特别是在下半年，消费板块仍然是我们选择的重点对象。

　　除了消费板块，潘江进一步指出，传统周期性行业中也隐藏着一定的投资机会，等待投资者去挖掘。因为金融、钢铁，房地产，电力，石化这些传统周期性行业，年初到现在累计跌幅已经很大，上市公司的资产价值对股价已经有较强的支撑作用，这些主要的行业下跌空间已经比较有限。此外，保持经济平稳增长是当前政府政策的首要目标，也是中国经济结构调整的必要条件。在下半年经济虽然预期减速但增长速度仍保持在一定水平的前提下，传统周期性行业仍有较多的投资机会。

　　“放大抓小”选个股　收获产业调整硕果

　　国富成长动力近期基金月报显示，7月基金组合减持了电力设备、旅游、食品饮料、IT，增持了地产、医药。而近期正是地产这些前期受调控政策压制跌幅较大的周期性行业板块成为了反弹先锋，并为国富成长动力在近期业绩作出不少贡献。

　　据潘江所说，“我们较早的看到了消费类股票的趋势，而且一直坚持重仓配置。同时，在此过程中，对于以地产为主的周期性行业的波段操作也比较成功，这些都为近阶段的上涨做了一定贡献。另外，从个股选择角度来讲，我们的标准是，中长期的行业趋势要向上、政策要支持、公司具备核心竞争力，同时估值也要合理的个股。而下半年国富成长动力将延续上半年紧跟市场环境调整投资组合，‘抓大放小’布局个股的战略模式，重点在消费行业、传统周期行业中寻觅投资机会，以期收获产业调整的硕果。”

 

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   国海富兰克林基金管理有限公司简介

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