如何在股指市场中生存

   （联合电讯/北京）--其实期货市场的风险和股市都存在相着相同之处。股市有系统性风险和非系统性风险，期货市场也一样。在股指期货市场，机构投资者必须要有一套完善的风险控制体系，要在内控和风险管理制度设计上更加严格。特别要注意的是，设置交易限额规定，即每一个交易员或者每一级的决策部门都有自己一定的交易限额。此外，股指期货的风险评估与传统商品期货不一样，股指期货的标的是一个指数，用肉眼很难评估出风险，必须采取一些辅助的量化工具来对风险进行权衡。

　　股指期货的一大功能是避险，机构投资者将利用股指期货进行套期保值，规避现货市场风险，不过套期保值业务还是有风险的，主要有基差风险、展期风险以及财务风险等。

　　机构投资者的一项套期保值或者套利交易往往耗时两三个月，这期间资金是保持不动的，但是不排除市场因偶然因素，暂时偏离套期保值方向，导致亏损和资金不足，这种波动在商品期货市场上是经常发生的。在这个时候机构投资者需要为套保或套利项目追加资金。

　　这时机构投资者就需要有后备的资金，此外，基金公司和上市公司，在信息披露方面会有压力，如近年来东航和国航在做燃油套期保值时就面临信息披露压力，如果把期货跟现货结合起来看，它们的套保方案没有亏损，但财务报告只能反映出单个市场的表现，这样就会导致财务方面压力。

　　机构投资者尤其是私募基金纷纷看好套利交易的无风险收益，套利交易也存在风险。

　　一是跟踪误差的风险，股指期货的套利并不是用几只股票和股指期货进行套利，往往根据需要模拟虚构一个股票组合和期货进行对比。但要构建一个与沪深300指数相当的股票组合一般采取抽样复制的方式，用指数基金、ETF来复制，但无论是哪种复制，都不可能与指数标的百分百一样，存在误差。

　　二是强制减仓风险。强制减仓是中国特有的一个风险控制手段，用于市场发生极端行情的时候，如果机构投资者正在做套利的单子，而期货头寸正好在强制减仓的范围内，就有可能导致你虽然持有现货，但期货头寸已经被交易所平仓或减仓，就形成了单边操作，带来风险。

　　三是分红率和利率的风险，利率和红利会影响机构投资者对股指期货价格的估值，在国内无风险利率经常发生变动，红利也不稳定，它们的波动会带来风险。此外还有流动性和冲击成本的风险以及期货合约到期率风险等。

　　市场瞬息万变，那大家如何来化解市场风险呢?以下是期货吧 www.qihuob.com的专家总结出来的经验。

　　时点、合约与头寸选择是关键：时点、合约与头寸的选择无疑是套保策略实施中的关键，即“选择合适的时点、合适的期货合约运用恰当的头寸进行规范化的操作”。

　　“合适的时点”指的是套保策略的实施时点应建立在对股票走势判断的基础之上。只有当投资者对现货走势把握不大，或认为现货面临跌价风险时，建立套保头寸才是合适的时机;如果在现货市场处于上涨趋势时建立套保头寸，自然会错过盈利机会。

　　“合适的期货合约”包括两个层面涵义：一是选择什么合约;二是所需的合约数量。我国未来开设的股指期货合约共有四个合约同时交易，分别为近月、次近月及随后两个近月。根据国外经验，近月合约一般为主力合约，具有成交量大、流动性好的特点，往往成为套期保值的合约首选。

　　套保实施中的风险值得考量：套期保值实施也可能带来一定风险：首先是可能存在的交叉套保风险，即投资者所需套保的现货与股指期货之间的关系并不稳定，可能带来的套保偏差。

　　由于股指期货交易采用“保证金”和“逐日盯市”交易制度，尽管套保交易整体上盈亏相抵，但期货头寸的损失在所难免并将直接冲减投资者期货账户的结算准备金。如果保证金不足，套保头寸必然面临平仓或减仓的风险，因此投资者应考虑预留一定量的资金应对期货保证金不足的风险。

　　只要大家理解了以上方法，并能够熟练运用到实际操作中，那样你也可以在股指期货市场当中创出自己的一番天地，如果大家还有不懂的地方可以登录期货吧 www.qihuob.com去了解。

 

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