投资股指期货的交易策略

　　（联合电讯/北京）--股指期货的正式登场为金融市场注入新的活力，并为个人投资理财市场带来一些新的理念。股指期货市场复杂多变，总有那么些人，不喜欢在折腾中寻找刺激，偏偏就喜欢这一无风险的赚钱机遇。对于投资者来说，选择正确的交易策略至关重要。但是作为普通的投资者如何才能选择正确的交易策略呢?为此，股指易(guzhiyi.com)对时下国内机构投资者流行的沪深300股指期货套期保值和套利交易予以风险警示，认为，不管是套期保值还是套利交易，都不是完全的无风险交易。以下详细为股民朋友介绍下：

　　一、积极对冲策略

　　自由调整β指股票现货组合与股指期货组合在一起，可形成新的投资组合，通过改变资产组合的β系数来调整资产组合的风险敞口并获取利润。当新β=0时，是完全套期保值。投资者既可以在趋势不明时形成低风险的头寸，也可以在趋势明朗之时形成高风险高收益头寸。

　　二、单边投机策略

　　单边投机策略在全球交易体系中占据了50%~70%份额，也是中国人熟悉的一种交易策略。交易者通过技术分析或者基础分析对未来市场进行预测，以承担一定的市场波动风险来获得收益。若预测市场未来将会走强，交易者便可购入期货合约;若预测市场未来走弱，投资者便可卖出期货合约。这种策略由于简单、直接、占用资金量最少，适合几乎所有股指期货投资者。

　　三、替代现货策略

　　替代现货策略是利用股指期货的杠杆作用模拟现货头寸，它的特点是占用资金少，交易成本、持有成本以及调整成本低。此种策略适合对资金管理有一定要求的投资者，往往与其他金融工具结合使用。比如在持有股指期货头寸的同时持有无风险或低风险金融产品(国债、企业债、货币基金等)，如果对后市方向判断正确，在获得一定的利息收益的同时，还能得到股票现货上涨带来的回报。即使判断错误，造成的损失也能部分由利息收益冲抵。

　　四、期现套利策略

　　期现套利，就是利用期货市场与现货市场间期货合约与现货之间的差价进行套利。当价差偏离正常值时，投资者买入(卖出)某个月份的股指期货合约的同时，卖出(买入)一个现货股票组合，在价差回归正常时对两笔头寸同时进行平仓，这也是一种传统的套利策略。期现套利涉及股票现货组合，构成较为复杂，会产生现货追踪误差、流动性不足以及交易成本等问题，须引起投资者注意。

　　五、跨期套利策略

　　利用期货合约之间出现的价差套利。当不同合约之间价差偏离正常价差时，投资者可以买入低估合约，同时卖出高估合约，在价差回归正常时对两笔头寸同时进行平仓。这种方式的成本比期现套利低，远近两手合约总共保证金约30万，加上备用保证金5万，共约35万。但是需要注意，跨期套利的关键在于通过判断各月份合约的合理价差，来推敲各月合约价差是否过大或过小，因此应注意是否存在着合约到期价差仍未回归产生的风险。

　　总之，在股指期货上市初期套利机会往往比较多，采取套利的交易策略整体来看风险是有限的，但利润也相对较低。此外，股指期货的套利交易对投资者在套利区间和时机判断方面也有着较高的要求。

 

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