股指期货给基金业带来什么

　　（联合电讯/北京）--基金库(jijinku.com)消息 沪深300股指期货自4月16日上市以来，到5月21日IF1005合约顺利交割摘牌，整整5周的风起云涌，算是基本完成了首秀任务。而证监会4月底正式下发《证券投资基金投资股指期货指引》，股指期货又将给国内的最大的机构投资者基金业带来怎样的变革?

　　可参与基金有限

　　“因为涉及的条件很多，基金参与股指期货将会比较复杂与谨慎，比如基金合同，市场上现有基金合同注明可投股指期货的才20多只。而且目前基金公司对现金头寸的管理要比较严格，如果参与可能是以套期保值的方式。”深圳某合资基金风险控制人员向《环球财经》记者表示。这也符合国际惯例，多数国家都会严格控制公募基金涉足衍生品的风险，在美国，共同基金参与股指期货的力度也不大，参与股指期货力度较大的主要是以私募为主的对冲基金。

　　即使股指期货推出，基金公司也需要迈过几道门槛。数据显示：目前基金市场上共有28只基金不需要履行其他手续即可直接进入股指期货等衍生品市场投资。包括华夏策略(002031)、华夏蓝筹(160311)等4只华夏基金，嘉实基金和中银基金旗下各有3只基金可投股指期货;博时基金、长盛基金、景顺长城3家基金公司旗下，各有2只基金可投资股指期货。而其他基金若要参与股指期货交易，需要变更投资范围，还需要管理层政策的进一步明确，其中涉及与托管行协商、召开基金持有人大会并报备证监会等程序。

　　“杆杠”交易会受控

　　基金等机构投资者由于受到政策约束未能参与股指期货的首月交易。证监会4月底正式下发《证券投资基金投资股指期货指引》，对于能够参与股指期货的基金类型、投资目标和规模、风险控制、信息披露制度等作出明确规定。

　　《指引》里明确提出，要按照套期保值、严控风险、严控规模思路，严格限制投资比例。基金持有的买入股指期货合约价值不得超过基金净资产的10%，基金持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值20%。很显然，对空头合约相对宽松，这体现出监管层鼓励套保、限制投机的意图。

　　股票周转率将下降

　　景顺长城基金公司投资总监蔡宝美向基金库(jijinku.com)记者表示，股指期货推出后，如果认为某些股票下跌风险比较大而来不及卖出、或者单一品种配置比例过高，则可以在保持原有股票持仓比例不变的情况下，通过买入空头期指对冲风险，而使基金的持股风格并不会有明显变化，基金公司将更加注重股票的基本面情况。她告诉记者，根据海外市场经验来看，股指期货推出后，往往基金的股票周转率会出现下降。

　　另外，嘉实300(160706)指数基金经理杨宇认为，股指期货能够有效提高基金的风险管理效率，“比如说，法规限制基金对于现金和一年期以内政府债券的投资比例必须在5%以上，这样你就只能95%被动盯住指数。但有了衍生品以后，在法律规定范围内，也可以做100%盯住指数的基金。比如说，我们利用股指期货的杠杆效应，拿0.6%做股指期货合约，经过10倍的杠杆放大，就可以百分之百盯住指数了。”

 

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